Toshiba progetta di dividersi in tre aziende, respinge le richieste di diventare privata

Toshiba progetta di dividersi in tre aziende, respinge le richieste di diventare privata

La giapponese Toshiba ha delineato venerdì i piani per dividersi in tre società indipendenti, cercando di placare gli azionisti attivisti che chiedono una revisione radicale dopo anni di scandali.

La mossa fa eco ad uno spostamento del collega conglomerato industriale General Electric e vedrà Toshiba scorporare le attività principali – le sue divisioni di energia e infrastrutture saranno ospitate in una società, mentre le sue attività di dispositivi e stoccaggio formeranno la spina dorsale di un’altra.

La terza gestirà la partecipazione di Toshiba nella società di chip di memoria flash Kioxia e altre attività.

Il piano – nato da una revisione strategica di cinque mesi intrapresa dopo uno scandalo di corporate governance molto dannoso – è in parte volto a incoraggiare gli azionisti attivisti ad uscire, hanno detto fonti con conoscenza della materia.

La revisione è stata annunciata dopo la chiusura dei mercati in Giappone. Le azioni della società, quotate a Francoforte, sono scese del 4% all’apertura di venerdì, evidenziando la delusione degli investitori per il piano.

Un break-up sarebbe in contrasto con le richieste di alcuni azionisti per Toshiba di essere presa privata. Il suo comitato di revisione strategica ha detto, tuttavia, che l’opzione aveva sollevato preoccupazioni interne circa il suo impatto sul business e il mantenimento del personale.

Le aziende di private equity hanno anche espresso preoccupazioni sul completamento di un accordo a causa del possibile conflitto con la legge giapponese sulla sicurezza nazionale e la potenziale opposizione dei regolatori antitrust, ha aggiunto.

“Dopo molte discussioni, abbiamo raggiunto la conclusione che questa riorganizzazione strategica era l’opzione migliore”, ha detto l’amministratore delegato Satoshi Tsunakawa in una conferenza stampa.

Ha aggiunto che Toshiba, che spera di completare la revisione in due anni, avrebbe scelto l’opzione di dividersi indipendentemente dalla presenza di azionisti attivisti e che il potente ministero del commercio giapponese non ha espresso alcuna obiezione al piano.

Un gestore di portafoglio di un fondo attivista con azioni di Toshiba ha detto che il piano è deludente ed è improbabile che venga votato all’assemblea generale straordinaria (EGM) che la società giapponese prevede di tenere entro il prossimo marzo.

“Gli attivisti hanno due opzioni ora – puoi vendere e andartene e tornare tra due anni o puoi comprare più azioni e combattere questa cosa all’EGM. Vado a pensare a cosa fare”, ha detto il gestore di portafoglio che ha rifiutato di essere identificato.

Rendimenti per gli azionisti

Come parte della revisione, Toshiba mira a restituire circa 100 miliardi di JPY (circa Rs. 6.530 crore) agli azionisti nei prossimi due anni finanziari.

Ha anche detto che intende “monetizzare” le sue azioni in Kioxia, restituendo i proventi netti in pieno agli azionisti appena possibile. Ma non ha elaborato sopra se quello ha significato che ancora era acuto su un IPO o starebbe considerando altre opzioni.

Altri beni che continueranno ad essere detenuti da Toshiba includono la sua partecipazione in Toshiba Tec Corp, un produttore di sistemi informativi per la stampa e la vendita al dettaglio.
Alcuni investitori di Toshiba non sono convinti che un break-up creerebbe valore, hanno detto fonti di azionisti prima di un annuncio formale del piano.

“Ha senso dividersi se la valutazione di un business altamente competitivo è ostacolata da altri business”, ha detto Fumio Matsumoto, chief strategist di Okasan Securities.

“Ma se non c’è un tale business, la scissione crea solo tre società di medie dimensioni poco brillanti”.

Il conglomerato di 146 anni, una volta storico, è passato da una crisi all’altra dopo uno scandalo contabile nel 2015. Due anni dopo, si è assicurata un’iniezione di liquidità di 5,4 miliardi di dollari (circa 40.190 crore di rupie) da più di 30 investitori d’oltreoceano che ha contribuito a evitare un delisting, ma ha portato azionisti attivisti tra cui Elliott Management, Third Point e Farallon.

La tensione fra l’amministrazione di Toshiba e gli azionisti d’oltremare ha dominato i titoli da allora e in giugno, un’indagine esplosiva azionista-commissionata ha concluso che Toshiba ha colluso con il ministero del commercio del Giappone per bloccare gli investitori dal guadagnare l’influenza alla riunione degli azionisti dell’anno scorso.

All’inizio di venerdì, Toshiba ha rilasciato un rapporto commissionato separatamente che ha scoperto che i dirigenti, compreso il suo ex CEO, si sono comportati in modo non etico ma non illegale.

Ha concluso che Toshiba era eccessivamente dipendente dal ministero del commercio, aggiungendo che i problemi erano anche causati dalla sua “eccessiva cautela verso i fondi di investimento stranieri” e “la sua mancanza di volontà di sviluppare un rapporto solido con loro”.

Riprendendosi da un crollo dovuto alla pandemia COVID-19, Toshiba ha riportato un utile operativo del secondo trimestre più o meno raddoppiato a 30,4 miliardi di JPY (circa 1.985 crore di Rs).